투자정보

조선업의 매출은 진행 기준으로 인식됩니다. 배 한 척을 짓는 2~3년 동안 공정 진척도에 따라 나눠 반영합니다. 그래서 올해 매출은 2~3년 전에 수주한 물량의 결과이고, 올해 수주는 2~3년 뒤 매출로 나타납니다.

투자자가 먼저 봐야 할 지표는 수주잔고의 질입니다. 잔고 금액만이 아니라 선종 구성, 인도 예정 시기 분포, 계약 통화 비중, 그리고 계약 당시 강재 가격 전제를 함께 봐야 실제 수익성을 읽을 수 있습니다.

오션텍은 이 항목들을 분기마다 공개합니다.

조선사 실적의 세 변수

조선사의 실적을 읽을 때 주의해야 할 항목이 몇 가지 있습니다.

첫째, 공사손실충당부채입니다. 진행 중인 호선에서 손실이 예상되면 그 전액을 미리 인식합니다. 그래서 손실은 앞당겨 나오고 이익은 나눠 나옵니다. 어느 분기에 큰 충당금이 잡혔다면 그 호선의 문제이지 그 분기의 문제가 아닙니다.

둘째, 환율입니다. 계약의 다수가 달러 표시이고 원가의 다수가 원화입니다. 환헤지 비율과 헤지 시점에 따라 같은 수주라도 손익이 달라집니다.

셋째, 강재 가격입니다. 계약 시점의 강재 가격 전제가 실제와 어긋나면 원가율이 통째로 움직입니다. 후판은 선박 재료비의 큰 부분을 차지합니다.